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广东宏锦金银回收有限公司

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2021-11-09 10:37:03 广东宏锦金银回收有限公司 阅读

  虽然黄金和白银均被视为贵金属,大概率价格齐涨共跌,然而两者因为基础属性存在区别,所以两者的走势亦存在较大的区别。黄金具有较强的抗通胀属性,但是债券数据和货币属性所带来的避险属性影响会更大,所以黄金的主要需求在于珠宝首饰或者投资需求,往往在市场走向不明时期充当通胀对冲和避险资产。而白银则是在工业领域有着广泛应用,工业最终用途消耗的白银占比接近60%,而黄金为10%左右,白银价格对经济周期比较敏感。在经济或地缘政治不确定性风险较大的时期,黄金的价格涨幅比白银大,金银比率扩大。在经济复苏时期,由于工业需求上升,白银的价格涨幅更大,金银比率缩窄。从近两年的金银比数据来看,2020年上半年,新冠肺炎疫情全球蔓延,金银比亦是从85点左右持续拉升至最高的123点的历史最高水平,充分说明了经济危机和风险的存在。随后,随着全球政府和央行的救市和经济刺激计划的实施,经济开始从深度衰退逐步复苏,金银比亦开始走低,2021年2月初降至疫情以来的最低点62点,跌幅接近50%。2021年一季度末以及二季度以来,美联储货币政策转向预期加强,而全球经济增速亦出现放缓的趋势,金银比价格亦低位开始反弹,最高时突破80点关口,整体依然维持上涨的趋势。本轮的上涨并非因为黄金白银价格的上涨,主要在于黄金白银的下跌过程中,黄金的跌幅小于白银从而出现金银比震荡走强的趋势。近两年金银比的走势与经济走势密切相关。从近20年的历史数据来看,国际金银比(伦敦黄金现货/伦敦白银现货)的波动区间大概是33-92点,2019年的波动区间在80-92点,2020年受新冠肺炎疫情的影响,使得金银比的波动区间扩大为33-123点,实际从近年的几个统计数据来看,笔者发现,金银比的关键点位是82和67两个点位。而2020年上半年金银比的表现可以理解为极端情况下的表现,难以常态化。金银比反应的是同属于贵金属的黄金白银的比价关系,它们的成交量最大,市场接受范围相对最广,中国白银的应用偏长,所以国内的金银比比国外的要低一些。整体来看,黄金反应的是避险和不确定性,尤其是在经济衰退和萧条之间表现最好,白银反应的是投机和延续性的反身性原则,即主要利用的是市场的追涨惯性,在经济萧条和经济复苏之间表现最好。所以金银比实际上来看,也可以视作经济究竟在哪个周期的度量衡。当下金银仍处于高位,实际上反应的是,市场还处于避险阶段,在后续的整个市场中,黄金白银的比价修复仍然值得期待。

现有市场分析中,黄金的启动、干扰因素相对都是比较可知的,关键问题在于白银启动时点,所以金银比对我们入场做多或者做空的关键在于,黄金和白银行情至少其中一个已经走出一段时间的超涨/超跌行情,一般超涨行情中,白银后涨涨得快,超跌行情中,白银先跌跌得快,投机属性相对明显。对于金银比,在美联储货币政策转向和经济走弱的大背景下,笔者认为,贵金属整体依然会偏弱,而经济走弱通过商品属性对白银会再度形成拖累,金银比整体仍有上涨的空间,整体维持震荡偏强的趋势,不排除涨至88点上方可能。


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